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成本支撑及库存拐点对PP形成向上指引

发布日期:2019-11-06 浏览次数:

【成本支撑及库存拐点对PP形成向上指引】最近PP的供给量与2018年同期相当,受工程进度影响,一半左右的新增产能有望落地,300万吨的新扩产能装置对市场形成冲击。目前恒力、久泰、宝丰二期已经实现量产,巨正源两套装置目前正常开机,仅有中安煤化受故障影响暂时停车,不过后期有望再次开车。除此之外,浙江石化也计划11月试车,年底之前PP新扩能超过200万吨。预计后期PP开工率将继续走高。(期货日报)

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  最近PP的供给量与2018年同期相当,受工程进度影响,一半左右的新增产能有望落地,300万吨的新扩产能装置对市场形成冲击。目前恒力、久泰、宝丰二期已经实现量产,巨正源两套装置目前正常开机,仅有中安煤化受故障影响暂时停车,不过后期有望再次开车。除此之外,浙江石化也计划11月试车,年底之前PP新扩能超过200万吨。预计后期PP开工率将继续走高。

  从家电行业来看,10月销售额同比和环比均有所下降,同比下降15%—20%,环比下降近40%左右,主要原因是需求疲软。环比价格还在往下降,工程机价格比常规价格低很多,现在限制放开了些,只要是商用场所都可以做工程机。但是工程机占比预计不会有太大变化,主要原因还是市场疲软。另外,预计后期还会下调价格。目前提货要求比去年下降了近5%,由于房地产调控得比较严格,对后市不看好。

  10月两大白电龙头销量在不同地区出现两极分化,浙江地区需求疲软导致销量明显下滑,上海地区进入装修旺季,叠加促销活动,同比环比均有改善。库存方面,经销商总体拿货态度偏谨慎,即使对后市看好的也不愿意多囤货,尽管对后续需求回暖态度有一些分化,但总体并无过大存货压力。

  从地产行业来看,10月地产销售的状态是稳中略有弱,极个别城市持续向好,多数城市房价和销量稳定,少数走弱。地产的区域分化状态有所缓和,即前期高价、销量好的城市略有降温,而前期价格和销售较弱的城市则没有进一步走差。基建区域间分化仍然明显,西部地区的基建项目因资金问题开不了工,而经济较优省份的基建需求有回暖迹象。总体来看,施工和基建景气度提升,与之相关行业的商品比如水泥、PP仍有交易机会。

  整体看,需求在第四季度仍然会维持。供应端带来的压力要在四季度末端才会体现,但想要大幅累库存仍有难度,原因在于,一方面目前的隐性库存缺失,市场超卖带来跌价去库存,未来会有补空;另一方面以目前表观消费量线性外推需求量,同比累库存量可控,当前期货价格贴水已经反映了累库存的预期。

  目前市场的关注焦点还是在于成本端,PP已在大贴水的情况下,继续走跌需要成本端崩塌才会实现,短期来看丙烯在7300左右有强支撑,下游的接受度开始增加,同时当下库存压力并不大。基本面对PP的支撑在7800附近,最近PP小幅走强,完税价格在7800—7900附近。

  技术角度看,6月以来,PP价格从低位快速拉升,之后形成了17周的宽幅振荡,在当前没有大跌风险的前提下7840附近的支撑明显,未来向上反弹概率较大。PP的库存变动也出现了季节性拐点,这同样给予了PP有效支撑,未来价格上涨可期。

  由于预期价格整体向上,中期持有多单为主,遇较大利空导致的调整会适当离场规避风险,待价格调整落地再行介入多单。大的交易策略为分批介入多单,2001合约的介入区间在7880—7930,2005合约的介入区间在7570—7620,总投资额度限制在50%以内。止盈目标位:2001合约在8600一线,2005合约在8300一线。

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